作家 | 柴旭晨

裁剪 | 周智宇

两年前，黑芝麻信心满满地喊出，将来要在智驾芯片赛说念与英伟达“瓜分宇宙”。如今，它行将叩开IPO的大门，结束这个素愿。

7月31日，黑芝麻智能书记启动招股，盘算推算全球发售3700万股H股，每股订价28-30.3港元，最多募资约11.21亿港元。预测8月8日在港交所挂牌上市。

黑芝麻也能借此，摘取“港股智驾芯片第一股”的桂冠，在成本助力下，接续踏实本人在业内的头部位置。

黑芝麻智能建树于2016年，与许多新势力险些同时，不外九游会欧洲杯它照旧成为全球出货量TOP3的车规级高算力芯片供应商。

招股书炫夸，2021-2023年，黑芝麻的营收从6050万元增长至3.12亿元，智驾部分的占比从56.6%增长到88.5%。

入局早且充足聚焦，黑芝麻受到了业内的热捧，一汽、东风、江汽、合创、亿咖通、百度、博世等著名车企和Tier1齐是它的定点客户。

客户们不仅把黑芝麻送入行业头部，大部分还成为黑芝麻的投资东说念主，与其深度结亲。包括小米、腾讯、蔚来成本、祯祥控股等车企亦然其激动。IPO前，黑芝麻就已斩获10轮融资，估值来到22.18亿好意思元（约合东说念主民币155亿元）。

被车企、Tier前后蜂拥，在于黑芝麻讲出了“平替”英伟达的故事，这对前者来说的确诱东说念主。

跟着汽车智能化海潮的兴起，大算力成了构建智驾、智舱的刚需。黑芝麻要作念的，即是为车企们提供车规级的高算力SoC芯片，以及基于SoC和算法的处置决策。

可这几年来英伟达一家独大，凭借着AI赛说念的庞全球业，黄教主的精粹Orin芯片节略“收割”着国表里车企。

试验则是，消费者对汽车智能化和智驾有趣有趣与盼愿在上升，但他们的支付意愿和金额却广泛呈现下落趋势。李斌曾“吐槽”客岁蔚来卖了16万台车，采购Orin芯片就花了3亿多好意思元。

在智能化普及和价钱战的双重裹带下，芯片的性价比，断然成为车企罗致时的首要身分。有供应链东说念主士露出，“市集竞争太热烈，一两年前卖得很好的产物，咫尺客户齐以为贵，全球齐在用功降本”。

对黑芝麻等国产玩家而言，机遇也随之莅临。

“车企降本增效的需求，意味着咱们上车的产物要有量了”，黑芝麻CMO杨宇欣说说念。

记者：数据显示，上半年，我国货物贸易进出口总值突破21万亿元人民币，同比增长6.1%。请问从贸促会了解的情况看，企业对于当前外贸形势感受如何？在帮助企业抢订单、拓市场方面，贸促会做了哪些工作？

从综合指数看，5月全球经贸摩擦指数为106，继续处于高位区间，比上年同期下降11个点，比上月增加3个点。全球经贸摩擦措施涉及金额同比下降27.6%，环比上升54%。

针对这块市集，黑芝麻推出了“华山”、“武当”系列SoC。前者是智驾专用芯片，后者是集成了智驾、智舱、车身戒指过头他盘算推算功能的跨域芯片。黑芝麻借此将城市NOA成本降至3千元级别。性价比被它提到了更高的维度。

不外，为了吸援用户，黑芝麻也付出了不小的代价。

2021-2023三年间，其研发支拨从5.95亿增长到13.63亿元，客岁研发用度是本人年收入的逾4倍。亏空领域也因此执续扩大，从23.57亿增长至48.55亿元，三年烧掉近百亿元。

招股书炫夸，亏空源除了研发外，多数的销售和一般及行政开支齐是冉冉上升的压力。跟着销售领域的扩大，黑芝麻的毛利率却被逐年“摊薄”，从2021年的36.1%，降至客岁的24.7%。

这意味着，黑芝麻正试图“以价换量”+“全力研发”的两张牌来获客，侧面映射出它急于上量，赛马圈地的垂死。

因为它所对准的，是一座联想空间繁密的金矿。

弗若斯特沙利文预测，到2028年，全球车规级SoC芯片市集将打破2000亿元。其中，智驾将是连忙放量的板块，届时全球乘用车的智驾浸透率将达到94.4%，中国则为97.2%，光是在中国市集，领域就将达到359亿元，全球则到了713亿元。

金矿之下，却是“群狼环伺”。

弗若斯特沙利文良友炫夸，客岁中国高算力智驾SoC出货量榜单中，英伟达以逾7成的占比稳居霸主之位。

固然黑芝麻位列第三，但占比仅7.2%，惟有英伟达体量的1/12；排在第二的则是地平线，照旧占据14%的份额，死后还有华为海念念、高通虎视眈眈。

更严峻的是，黑芝麻智能的客户诚挚度也有所下落。招股书炫夸，此前长年为黑芝麻孝敬近半销售额的“客户A”，客岁仅占15.2%；线路期内，其他前五大客户也雷同变更。此外，动作黑芝麻投资方的蔚来等车企则罗致自研芯片，成了它转折的“挑战者”。

何如稳住领域、得回更多客户的招供，是黑芝麻当下最要商酌的问题。在业内东说念主士看来，出货量径直决定了上游成本，惟有达到充足的出货量，芯片公司才可能结束盈利。

杨宇欣坦言，性价比计谋确乎会变成阶段性的成本压力。关于智驾芯片厂家来说，机遇和风险齐着手于此，既是期间机遇的“蜜糖”，也可能成为拖垮公司现款流的“毒丸”。

在结束自我造血之前，黑芝麻必须要迈过眼前的大关，借成本之力扩大体量。但是从2022年开动，其在一级市集就再未得回新的融资。

末端客岁末，黑芝麻在手现款为12.98亿元。招股书中示意，假定将来平均现款破费率保执在8790万元，这部分资金只够公司保管15个月。

深处行业“烧钱竞赛”阶段，IPO成了黑芝麻补充弹药的流弊渠说念。黑芝麻示意，IPO募资的8成资金将用于在将来五年间的研发。

不外，上市只可解一时之困，全速进步产物力、交易化智商才是黑芝麻借这波智驾上升翻盘的要点。接下来1到N的历程中，在技艺、市集和方式等层面，黑芝麻需要凸起重围，能力果真与英伟达等巨头们，瓜分宇宙。

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